Avec vous
Aujourd'hui, les fondateurs vous confient leur tour parce que les fonds vous répondent, à vous.
- Les partners de fonds répondent à votre message, pas au cabinet
- Votre carnet d'investisseurs vit dans votre téléphone
- Vos chargés d'affaires préparent le deck, vous seul le défendez
Sans vous
Transmettre un cabinet de conseil en levée de fonds
Un cabinet de conseil en levée de fonds se transmet si ses accès aux investisseurs, ses mandats et son statut tiennent sans son fondateur. Quand ses honoraires dépendent des tours signés, son revenu suit le cycle du capital-risque : 618 levées de start-up en France en 2025, contre 723 en 2024, selon EY. L'acheteur regarde d'abord à qui répondent les fonds, ce que disent vos lettres de mission et si l'activité relève du conseil, pas du placement. Ce qui dépend de vous, il le paie moins, ou plus tard.
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Ce qui dépend de vous
- Les fonds répondent à votre nomChaque fonds suivi a un associé et un binôme nommés
- Le carnet d'investisseurs est dans votre téléphoneUne base d'investisseurs dans le CRM, à jour, conforme
- Vous seul savez quel fonds suit quelle thèseUne fiche par fonds : thèse, ticket, échanges datés
- Vous défendez seul le dossier devant les partnersDes directeurs qui présentent et négocient les term sheets
- Les mandats se concluent sur une poignée de mainDes lettres de mission écrites, phasées, honoraires chiffrés
- La frontière avec le placement n'est écrite nulle partUne qualification de chaque mission, revue par l'avocat
Le cabinet tient.
Six dépendances, six preuves : c'est ce qu'un acheteur vérifie. Mesurez où en est le vôtre.
Faire le test de transmissibilitéGratuit, six minutes, résultat immédiat.Pourquoi un cabinet de levée de fonds est-il si difficile à vendre ?
Parce que ce que vous apportez à un fondateur, c'est une porte ouverte. Et cette porte s'ouvre souvent sur votre nom.
L'AMF décrit précisément ce travail. Le conseiller aide son client à trouver des souscripteurs « auxquels il présentera son projet entrepreneurial ou industriel, en amont de toute souscription ». Ces investisseurs « ont vocation à suivre de près l'évolution de la société et à s'investir dans la gestion de la société ». L'autorité parle d'un « intuitu personae très fort ».
Source : AMF, Position DOC-2018-03 (PDF), § 3.2, créée le 14 mars 2018, modifiée le 13 février 2024.
Or un acheteur ne rachète pas une recommandation. Il rachète ce que le cabinet saura obtenir l'année suivante, quand vous n'appellerez plus les partners. Ce mécanisme a un nom, la dépendance au dirigeant, et il se mesure.
Vos honoraires suivent-ils le cycle du capital-risque ?
Si une part de vos honoraires tombe à la signature des tours, oui. Et ce cycle a été brutal. Les baromètres EY des levées de la French Tech donnent l'ordre de grandeur :
| Période | Montants levés | Nombre d'opérations |
|---|---|---|
| 2022 | 13,5 Md€, le record | Non repris dans notre source |
| 2024 | 7,77 Md€ | 723 |
| 2025 | 7,4 Md€ | 618 |
| 1er semestre 2026 | 4,6 Md€ | 280, contre 311 un an plus tôt |
Le rebond de 2026 ne profite pas à tout le monde. Selon EY, « le marché finance moins d'entreprises » : le ticket moyen dépasse 16 millions d'euros, contre moins de 9 millions un an plus tôt. Moins de tours, et plus gros.
Sources : EY, Baromètre du capital-risque, 1er semestre 2026, 8 juillet 2026 ; La Tribune, citant le baromètre annuel EY, 13 janvier 2026.
Un acheteur lira donc vos comptes sur un cycle entier. Vos honoraires de 2022 étaient-ils votre niveau normal, ou votre meilleure année ? Quelle part vient de mandats récurrents, de clients qui reviennent à chaque tour, de missions payées hors succès ? Ces réponses se préparent avec votre expert-comptable, bien avant la première rencontre.
Combien vaut un cabinet de conseil en levée de fonds ?
Les sources publiques ne donnent aucun barème propre à ce métier. Le barème Captain range le conseil et l'audit entre 4 et 7 fois l'EBITDA, avec une « décote sur dépendance dirigeant ». Selon Matching Value et la CCI Hauts-de-France, une forte dépendance au dirigeant peut coûter 20 à 30 % du prix.
Sources : Captain, barème 2026, 28 mai 2026 ; Matching Value ; CCI Hauts-de-France.
Les grandes opérations du secteur montrent surtout comment l'acheteur paie. En avril 2026, Lazard a annoncé le rachat de Campbell Lutyens, conseil en levée de fonds pour les fonds de capital-investissement, pour environ 575 millions de dollars. Une partie est payable après l'accord définitif, le reste deux ans plus tard, et un complément pouvant atteindre 85 millions de dollars dépend de critères de performance sur plusieurs années. Même à cette échelle, le prix attend de voir ce qui reste.
Sources : Boursorama, dépêche AFP et dépêche Reuters, 30 avril 2026.
Pour un cabinet plus petit, ce paiement différé peut prendre la forme d'un earn-out. Or un complément de prix qui rémunère en réalité votre travail peut être requalifié en salaire par l'administration fiscale, selon CMS Francis Lefebvre. La clause se rédige avec un avocat fiscaliste.
Source : CMS Francis Lefebvre, « Le clair-obscur fiscal des clauses d'earn-out ».
Faut-il être CIF pour conseiller une levée de fonds ?
Pas pour conseiller la société qui lève. Mais l'AMF distingue trois activités qui se ressemblent vues de loin, et votre acheteur les vérifiera :
| Ce que fait le cabinet | Qualification selon l'AMF | Qui peut le faire |
|---|---|---|
| Accompagner une société qui ouvre son capital : documents, recherche d'investisseurs, négociation du pacte | Conseil en haut de bilan, service connexe | Libre d'exercice, sans agrément |
| Rechercher des souscripteurs pour des titres dont l'émetteur a déjà fixé les caractéristiques | Placement non garanti | Les PSI et les plateformes de financement participatif (PSFP) |
| Recommander à un investisseur, business angel ou family office, de souscrire un titre | Conseil en investissement | Les PSI et les CIF |
L'AMF précise que le conseil donné à un émetteur « notamment dans le cadre de l'émission de titres » n'est pas du conseil en investissement. Et la frontière se juge sur pièces : « les termes du contrat », « la durée de la mission, son séquencement en différentes phases », « la nature des documents préparés » sont « autant d'indices devant permettre de qualifier en droit la prestation délivrée ».
Autrement dit, vos lettres de mission et vos dossiers servent deux fois : ils prouvent votre pipeline et ils prouvent votre statut. L'ESMA, citée par l'AMF, résume l'enjeu : un cabinet peut rester hors du champ de MiFID s'il s'assure que sa documentation, son organisation et son personnel sont « very clear as to what services the firm can and cannot perform ».
Source : AMF, Position DOC-2018-03, § 1 à 3 et note 17.
Les conditions du statut de CIF, la loi Hoguet et la lutte contre le blanchiment sont détaillées sur notre page céder une boutique M&A.
Votre carnet d'investisseurs peut-il se transmettre ?
Oui, s'il appartient au cabinet. Quand Lazard présente Campbell Lutyens, il met en avant la combinaison des « bases de données propriétaires » des deux équipes. Une base vaut quelque chose pour un acheteur à trois conditions :
- elle vit dans un outil du cabinet, pas dans votre téléphone ni dans votre messagerie ;
- elle est qualifiée : la thèse et le ticket de chaque fonds, qui y a été rencontré, par qui, sur quel dossier, avec quelle réponse ;
- elle est conforme : les coordonnées d'un business angel sont une donnée personnelle, c'est-à-dire, selon la CNIL, « toute information se rapportant à une personne physique identifiée ou identifiable ».
Sources : Boursorama, dépêche Reuters, 30 avril 2026 ; CNIL, définition d'une donnée personnelle.
Mais la base ne remplace pas la relation. Pour transmettre un accès, il faut le partager tôt : un second interlocuteur sur chaque fonds suivi, présent aux rendez-vous, connu des équipes d'investissement. La façon dont la base passe au repreneur, selon que vous vendez les titres ou le fonds de commerce, se vérifie avec votre avocat ou votre délégué à la protection des données.
Qui rachète un cabinet de conseil en levée de fonds ?
Les deux opérations publiques que nous avons relevées sont des rachats par des banques d'affaires. En décembre 2023, Houlihan Lokey a signé le rachat de Triago, fondé à Paris en 1992, « one of the world's first private equity placement agents », avec une équipe de 50 personnes. Son fondateur devenait président d'honneur ; son directeur général prenait la tête d'une activité du groupe.
Source : communiqué de Triago et Houlihan Lokey, repris par Yahoo Finance, 21 décembre 2023.
Pour un cabinet de taille plus modeste, les voies qui reviennent sont les suivantes :
- vos associés ou vos directeurs, souvent avec un crédit-vendeur, qui porte généralement sur 30 à 50 % du prix, sur 1 à 3 ans, selon Bpifrance Création ;
- une banque d'affaires ou une boutique de corporate finance qui veut une équipe de levée ;
- un cabinet du chiffre ou du droit, puisque l'AMF note que le conseil en haut de bilan est exercé « à titre accessoire » par les experts-comptables, les avocats et les notaires ;
- un repreneur externe, cadre ou search fund.
Une question d'indépendance se pose aussi. Pour le CNCFA, un membre devient « non indépendant capitalistiquement » dès qu'une part de son capital est détenue par une banque, un fonds d'investissement, un cabinet d'expertise comptable ou d'avocats. Si votre indépendance vis-à-vis des fonds fait partie de ce que vous promettez aux fondateurs, le choix de l'acheteur pèse sur votre offre. Et une règle vaut pour tous nos dossiers : nous ne sommes jamais acquéreur d'un cabinet que nous accompagnons.
Sources : Bpifrance Création, « Recourir au crédit vendeur » ; CNCFA, charte.
Comment préparer la vente d'un cabinet de levée de fonds en 24 mois ?
Le Programme Transmia se cale sur votre date de cession. Appliqué à un cabinet de levée de fonds, il donne ce calendrier.
- 24 à 18 mois avant
Mesurer
Le Diagnostic de transmissibilité établit qui détient chaque accès aux fonds, d'où viennent les mandats, ce que pèsent vos honoraires sur un cycle et comment chaque type de mission est qualifié.
- 18 à 12 mois avant
Transférer
Un binôme sur chaque fonds suivi, une base d'investisseurs dans le CRM, des lettres de mission complètes et phasées, une méthode de préparation des dossiers écrite.
- 12 à 6 mois avant
Faire tourner
Vos directeurs présentent les dossiers aux partners et négocient les term sheets sans vous. On mesure à nouveau l'indice de transmissibilité.
- 6 mois avant le closing
Prouver
Origine des mandats, part des rendez-vous investisseurs menés par d'autres que vous, honoraires sur plusieurs exercices, qualification écrite des missions : les preuves rejoignent la data room.
- Après le closing
Accompagner le repreneur
Pendant l'earn-out, jusqu'à douze mois, on aide le repreneur à faire tourner ce qui a été transmis.
Le Diagnostic coûte 999 € HT, déduits à 100 % si vous poursuivez avec le Programme. Si la bonne réponse est d'attendre ou de ne rien dépenser, nous vous le disons. Les autres métiers de la famille sont présentés sur notre page céder un cabinet de conseil financier.
Questions fréquentes : céder un cabinet de conseil en levée de fonds
Combien vaut un cabinet de conseil en levée de fonds ?
Les sources publiques ne donnent aucun barème propre à ce métier. Le barème Captain place un cabinet de conseil ou d'audit entre 4 et 7 fois l'EBITDA, avec une décote si le dirigeant est indispensable. Comme le nombre de levées varie fortement d'une année à l'autre, l'acheteur regardera vos honoraires sur plusieurs exercices. Le chiffre de votre cabinet relève de votre expert-comptable ou d'un évaluateur.
Faut-il être CIF pour conseiller une levée de fonds ?
Pas pour conseiller la société qui lève. Selon l'AMF, cet accompagnement relève d'un service connexe libre d'exercice. En revanche, rechercher des souscripteurs pour des titres aux caractéristiques déjà fixées relève du placement non garanti, réservé aux PSI et aux PSFP, et recommander un titre à un investisseur relève du conseil en investissement, réservé aux PSI et aux CIF. La qualification de vos missions se vérifie avec votre avocat.
Mon carnet d'investisseurs a-t-il une valeur pour un repreneur ?
Oui, s'il appartient au cabinet et pas seulement à votre téléphone : une base tenue dans un outil, avec la thèse de chaque fonds et l'historique des échanges. Les coordonnées d'un business angel sont des données personnelles au sens de la CNIL. Les conditions de transmission de la base, selon la forme de la vente, se vérifient avec votre avocat ou votre délégué à la protection des données.
Que deviennent les honoraires des levées en cours si je vends mon cabinet ?
Ils dépendent de ce que prévoient vos lettres de mission et de la date de signature de chaque tour. Une partie peut tomber après la vente. Leur partage entre vous et le repreneur se négocie et s'écrit dans l'acte, avec votre avocat.
Les fonds répondent-ils à votre cabinet, ou à vous ?
Le test vous le dit en six minutes, avec vos trois chantiers prioritaires avant la vente.
Faire le test de transmissibilité